「 镜花水月 」DeFi |标准共识

2019.07.08 12:11


疯狂地制造新概念并自嗨,显然是区块链尤其是币圈的标签。近期 Defi ( Decentralized Finance )或称为 Open Finance ( 开放式金融 )成为市场热点。而各类区块链项目和非区块链项目又成为 DeFi 的探路者和先行者。讽刺的是这些项目过去可能是其它概念的探路者和先行者。本文不再阐述,「 什么是DeFi ?」、「 DeFi 有什么优势?」这类问题。本文通过典型的借贷场景说明金融和「 去中心化金融 」的现状和未来趋势。


DeFi 的来源和简单逻辑


什么是 DeFi?目前似乎还没有一个准确的被大家都接受的定义。但大家的共识似乎是使用了区块链技术的金融就是 DeFi 。ConsenSys 在3月份发布的一篇以太坊 DeFi 生态的系统整理,涉及 100 多个项目,包括稳定币、DEX( 去中心化交易所 )、投融资、衍生品、支付、借贷和保险平台等多个类别。这可能是共识最高的对 DeFi 描述。下图为共识度最高的 DeFi 的说明。



上面这幅由他人整理出的 DeFi 生态有些地方很有意思。1 很多项目更早以前是其它概念的代表;2 魔幻数字和图形「 三 」「 三角 」;


先说 2 魔幻数字和图形


类似于区块链的不可能三角:去中心化、性能、安全。有人也定义出 DeFi 的不可能三角:投资的多样性、投资的价值基础、投资便捷性。


「 三 」真是一个魔力数字,「 三角 」更是一个魔力图形。「 三 」和「 三角 」并没有魔力,变戏法的人说它有魔力才使它们有了魔力。简单的逻辑推导一下,上面所说的各类三角依然是个二维世界下的问题,如果世界是三维或更多维度的呢?那所谓的各类「 三角 」问题根本就不是问题。「 井蛙不可以语于海者,拘于虚也;夏虫不可以语于冰者,笃于时也 。」


再说 1 很多项目更早以前是其它概念的代表


这样的项目就太多了,恐怕这些项目自己也没有想到「 我原来是 DeFi 」。比如 钱包 Metamask 被列为 custodial services。原来是 STO 的 Swarm、Harbor 被列为了 investing。诸如此类的还很多,就不再列举了。


划重点

  • DeFi 概念的底层逻辑混乱

  • 各种人和项目毫无逻辑地蹭热点

以抵押借贷观察

百科中对金融的定义:金融( FINANCE 或 FINAUNCE )  就是对现有资源进行重新整合之后,实现价值和利润的等效流通。将 DeFi 放入这个定义,目前区块链相关的项目有很多是符合金融定义的。最具代表性的是数字资产的抵押借贷。我们将比较有代表性的数字资产借贷产品分类如下:


发行人或平台

资产安全性

是否去中心化

说明

MakerDAO

质押

同时发行稳定币和权益币。抵押 ETH 获取 DAI(稳定币)。

人人比特

抵押

提供个人对个人的借贷信息平台。

Gate.io

抵押

交易所,提供个人对个人的借贷信息平台。

ETHLend

抵押

提供点对点的信息平台。

火币网

抵押

和其它交易所一样,抵押一类数字资产,借出另一类数字资产。主要用于杠杆交易。


上面的表格列出的产品代表了当前市场上主要的借贷产品的类型。从几个维度分析:发行人、去中心化、资产安全性。


发行人

当前市场的发行人/平台主要为三类:去中心化项目、数字货币交易所、演变后的 P2P( 将法币标的演变为数字资产 )。去中心化项目,背后对应的不是具体的某个机构。它的信任基础是智能合约。也就是说,借款人使用 MakerDAO 不是因为相信该机构本身不会跑路,而是相信控制整个借款过程的区块链交易是不可被更改的,智能合约是逻辑可信安全的。数字货币交易所,虽然交易所提供的是借贷平台,但借款人依旧相信的是该平台后的交易所。也就是说,借款人使用数字货币交易所的借贷平台,是因为相信交易所不会跑路。演变后的 P2P,身份比较尴尬。它提供的借贷平台,但借款人依旧是相信这个借贷平台后对应的机构。但存在的问题是,这样的平台缺少交易所信任度,又没有区块链相关的智能合约保证资产安全。


划重点

  • 去中心化项目依赖技术

  • 交易所和 P2P 依赖机构本身的信誉


去中心化


当前市场的借贷产品从规模上观察,去中心化产品的交易量远远大于中心化借贷产品。这是一个让人沮丧的统计结果。去中心化市场份额占 80% MakerDAO,在整个加密货币市场中依然不是主流。尽管该项目 2016 年第四季度就已经公开拍卖代表 MKR ,并且成为 DeFi 行业龙头和典型代表,其市值目前排位 25 左右。虽然 MakerDAO 所代表的去中心化借贷目前仍然不是主流,但是根据效用理论和它本身特性可以推测它只要把技术提高降低借贷的总体成本它就会成为主流。但 MakerDAO 成为主流的时间目前仍然不可预测。


划重点:

  • 数字货币借贷市场去中心化仍然是非主流

  • 去中心化有成为主流的可能性但目前时间不可预测


资产安全性


在现实世界资产的安全依靠的是整体环境。举例,个人和个人的之间的欠条有效是因为个人之间的相互制约以及法律、警察保障了欠条约定的条款可被执行。

而 DeFi 很尴尬,本质应该依靠区块链技术而不是主体,但现实情况是去中心的区块链技术还没有实现实用而主体信用很低。这种困境也就造成 DeFi 依然是「镜花水月」。

划重点:

  • DeFi 当前仍然是「镜花水月」


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